中金：保管李宁“跑赢行业”评级 议论价20.82港元

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　　中金发布研报称，保管李宁（02331）2025/26年EPS预测0.92/1.07元不变，面前股价对应16/14倍2025/26年市盈率，保管跑赢行业评级和议论价20.82港元不变，对应21/18倍25/26年市盈率，较面前股价有28%的上行空间。公司股东突出领越近期公告，其于2025年1月10日至6月19日增捏李宁公司股份系数1809万股，总代价2.75亿港元，均价15.20港元。

　　中金主要不雅点如下：

　　篮球业务保捏参加，签约球员进入NBA有望助力提振品牌声量

　　李宁一方面坚捏对各级别篮球联赛的扶持力度同期积极保捏新款新科技的推出保管品牌调性，另一方面摈弃订单规模保司库存健康度。公司签约球员在2025年NBA选秀大会中以第16顺位被选中，成为中国第三位NBA首轮秀。该行以为，天然靠近户外通顺分流，但中弥遥望由于较大的基数篮球已经紧迫的体育通顺之一，看成在这一通顺上的领军品牌，签约的中国球员重返NBA将会有意于李宁品牌在篮球业务上保捏竞争力，提振品牌声量。

　　25年加大参加为异日增长奠定基础

　　在现在的情况下，李宁在25年一方面但愿在原有的中枢品类跑步、篮球保捏家具科技立异、捏续把控中枢赛事资源以外，积极增多包括羽毛球、乒乓球等赛事的曝光和家具参加，积极寻找新的增长品类标的。同期与中国奥组委的签约已于4月底发挥完成，该行瞻望2H25驱动或者迟缓看到品牌更多的营销事件。该行以为，短期看25年李宁品牌仍处于资源累积和家具参加阶段，需严防参加能否在异日为公司探索出明确的增长标的。

　　大股东增捏透露对公司弥远发展信心

　　自25年1月至6月以来，公司大股东突出领越累计增捏2.75亿港元，透露出其对李宁公司

　　“单品牌、多品类、多渠谈”核情绪策的招供。该行深信大股东的增捏将有助于李宁公司的经营与责罚郑重鼓吹。

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包袱裁剪：史丽君