扫地机器东说念主市占率公共进步，具身智能走进家庭

石头科技主生意务为智能清洁机器东说念主等智能硬件的筹谋、研发、分娩和销售，主要家具包括智能扫地机器东说念主、洗地机、洗烘一体机偏激他智能电器。公司在扫地机器东说念主市占率进步公共，据IDC，2024年三季度凭借多个扫地机器东说念主新品发布，石头科技阛阓份额升迁至16.4%，采集两季度排行公共第一。

在2025年1月初的好意思国CES糟践电子展上，公司向阛阓先容了行将上市销售的新品，包括G30Space探索版及G30等。G30Space探索版搭载了行业首创的五轴折叠仿祈望械手，让具身智能走进糟践者的家庭，从二维大地清洁到三维空间掌捏的跨域，探索下一代家用机器东说念主的更多可能性。新一代旗舰机型G30接纳升降双视线LDS，通过广域视窗更好的掌捏标的，接纳立异三线结构光避障，升迁视线宽度与环境感知力，同期也在防缠绕、清洁体验及AI交互方面进一步升迁。

接入DeepSeeK，智能化升级

2025年1月，幻方发布国产模子DeepSeek-R1，在仅有较少标注数据的情况下，大幅升迁了模子推理才能。DeepSeek-R1讲明了端侧AI的部署可变得更具普惠性，这将加快万物智能时间到来。2025年2月21日，石头科技通告其旗下RoborockAPP已完成与DeepSeek-R1的接入责任，行将厚爱上线。公司家具将提供更多智能化哄骗场景，齐备更东说念主性化的交互，为用户提供愈加智能的家具体验。

前置参预打造护城河，家具和渠说念才能有望升迁

据公司事迹快报，受益于国内和国外阛阓业务的共同发展，2024年公司瞻望生意收入较上年同期增长37.82%；单第四季度，生意收入较上年同期增长65.94%。公司2024年加大参预，一方面，是由于公司弃取更积极的家具战略和营销战略，公司加大了品牌宣传参预，加多品牌曝光，提高品牌声量，打造更强的品牌力；另一方面，是国外售售结构救济，带来收入证据的救济，净利率较高的欧洲地区收入错期，对举座收入和利润带来一定影响，公司2024年包摄于母公司统统者的净利润较上年同期下落3.42%。

公司在研发和销售的参预增长肉眼可见，2020年公司研发和销售用度鉴别为2.63亿元6.2亿元，用度率鉴别为5.8.7%。至2024年前三季度，达到6.4亿元15.64亿元，9.1".3%。公司正处于从高净利率向高收入增长过渡的进程中，通过前期潜心打造组织才能，保证公司不错在现阶段加大参预并齐备快速增长的升沉，近期公司在海表里的大促当作推崇也从侧濒临此进行了印证。咱们以为，公司的本钱参预在营收端已获得见效，过去有望齐备收入和利润率的双升。

事迹预测

据precedenceresearch，公共清洁机器东说念主阛阓CAGR约22.91%。筹商公司在研发和销售才能的升迁，乐不雅预期过去公司市占率升迁，销售收入增长快于行业。

投资提议

公司不绝引进、栽种技巧东说念主才，拓展家具类目，丰富家具布局。同期，公司制定并实施了积极的品牌战略，加强品牌形象设立和品牌实行，看好公司恒久发展，以及在家居智能化的布局。瞻望2024-2026年鉴别齐备归母净利润19.81亿元、23.39亿元、29.77亿元。面前股价对应PE鉴别为22.28、18.88、14.83倍。给以公司“买入”评级。

风险提醒

国外业务发展不足预期；品牌影响力不足预期；阛阓需求不足预期；新家具拓展速率不足预期；行业竞争加重的风险。

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